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洽洽食品陷困境:不务正业搞理财 盲目扩张遭看空

   日期:2013-09-04     来源:中国网    浏览:691    评论:0    
核心提示: 近日,洽洽食品发布公告称,公司拟使用IPO超募资金9600万元收购江苏洽康食品有限公司(下称“洽康食品”)60%股权,已于8月19日与江苏小康食品有限公司(下称
 近日,洽洽食品发布公告称,公司拟使用IPO超募资金9600万元收购江苏洽康食品有限公司(下称“洽康食品”)60%股权,已于8月19日与江苏小康食品有限公司(下称“江苏小康”)及该公司实际控制人韩圣波签订了洽康食品股权转让协议。由此,洽洽食品正式进入调味品领域。

    进军调味品市场不被券商看好

    公告显示,以2013年8月2日为评估基准日,洽康食品的评估值为1.65亿元,目前洽康食品净资产为9119.57万元,评估增值7332.43万元,增值率80.40%,以该评估价为计算依据,洽洽食品拟收购的60%股权,对价为9600万元。以洽康食品2012年备考的扣除非经常性损益后的预计净利润值900万元计算,洽洽食品收购洽康食品的PE为18.28倍。

    然而,洽洽食品扩张之举却引来外界一片质疑声,券商纷纷表示不看好。

    瑞银证券发布报告指出,收购调味酱公司对洽洽食品增厚业绩有限,因洽康食品主要从事腌菜和酱生产,与洽洽主业相关度不高,短期内渠道协同效应并不明显。瑞银证券还指出,洽洽食品此前经历了团队重组,新产品的开发速度仍低于预期,“短期仍缺乏增长动力。”

    齐鲁证券也认为,洽洽进入调味品这一新领域仍需要更多的时间磨合,从而逐步形成协同效应。目前洽洽自身依然受到原材料价格上涨带来的毛利率压力,同时自身新品开拓依然处于摸索阶段。

    招商证券则表示,目前销售转型仍是公司的核心难题,否则未来增长仍依赖于成本波动,成本转嫁力不强,与洽洽作为品牌快速消费品的定位并不相符。

    评级和盈利预测方面,长江证券将洽洽食品的投资评级下调至“谨慎推荐”,瑞银证券给予公司“中性”评级;中信建投则下调了公司的盈利预测,预测13-15年公司EPS分别为0.76、0.88和1.06元。

    上市两年后业绩首现下滑三季度仍堪忧

    据此前刚发布的中报,往年业绩呈现较高幅度增长的洽洽食品在上市两年后业绩突现下滑。中报显示,报告期内公司实现净利9864.4万元,同比降7.76%,这是以瓜子为主业的洽洽食品上市来业绩首次下滑。

    不仅如此,洽洽食品预计业绩下滑还将持续,公司预计今年1月至9月归属于上市公司股东的净利润为1.63亿元至1.83亿元,同比下降幅度为10%-20%。招商证券研报指出,这预示其三季度利润降幅在13%-34%,业绩仍未见底。今年3季度利润将会继续下降10-20%。

    不足两月近8亿买理财产品研发投入同比降超3成

    7月8日,洽洽食品发布公告称,公司7月5日利用闲置募集资金5000万元购买理财产品。不足两个月时间,合计购买银行理财产品接近8亿元。公告显示出,公司对理财产品的兴趣越来越浓。

    2012年,洽洽食品斥资1.2亿元投资蔚然基金,同时委托贷款给合肥兴泰资产管理有限公司1亿元。今年更是大举进军,不到两个月,洽洽食品用于购买理财产品的资金已经接近8亿元。

    与其大手笔地进行投资理财相对的是公司在研发投入方面的吝啬。中报显示,洽洽食品在研发投入方面花费278.72万元,较上年同期下降了34.15%。另外,主营业务方面公司也表现平平;数据显示,公司上半年主营业务收入12.24亿元,同比仅增6.42%。

 
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